本书名义上还是《水浒传》的续书，自然从梁山写起。书接金圣叹腰斩水浒后的最后一个情节“梁山泊英雄惊恶梦”，写梁山大聚义后当晚，卢俊义做了一场噩梦，梦见长人嵇康手执一张弓，把一百单八个好汉都在草地尽数处决，不留一个。惊出一身大汗，醒转来微微闪开眼，只见“天下太平”四个青字。
这个情节是本书的总纲，暗喻张叔夜剿平梁山，之后天下太平。后有一段卢俊义的内心独白：
“再不道我卢俊义今年三十三岁，却在这里做强盗。梦虽是假，若只管如此下去，这般景象难保不来。招安不知在何日，可恨那班贪官污吏闪到我这般地位！今日如果做得成，亦未尝不妙。”
感叹自己际遇的同时，却又不乏对招安的幻想。这是本书中卢俊义性格的总结，和水浒传承接得很好。他不是宋江和吴用，本没有政治野心的卢俊义到了此地，心中充满了无数的矛盾，忠义恩仇始终是他心中的一个结。卢俊义的内心一直在摇摆，这使得他在本书中，性格变得非常的犹豫，丝毫没有了枪棒天下无对的气势。
是夜，忠义堂失火，连“替天行道”的杏黄旗也被大火卷去。公孙胜驱法仍不能保住忠义堂和杏黄旗。追问失火原因时，才发现大家都作了和卢俊义类似的梦。但宋江仍然将值宿的三十二人全数斩首。
此处作者先给了梁山当头一棒，开篇即凶兆当头，后来如何能不败。而单单烧去忠义堂和杏黄旗，则是暗讽梁山不忠不义，假替天行道之名了。这里还给了大家暗伏了两个印象：一、公孙胜的法术还不能达到无所不能的境界；二、宋江嗜杀，绝非仁义之辈。
为梁山解石碣天书的道士何玄通用风水理论解释了失火的原因，并带来了一首童谣：
山东纵横三十六，
天上下来三十六。
两边三十六，
狠斗厮相扑。
待到东京面圣君，
却是八月三十六。
这首童谣则是本书的又一个总结，暗示上天将派下36雷将和宋江殊死相搏，最后于九月初六（八月三十六）在东京市曹斩杀梁山被俘残党。
吴用却曲解成梁山在一百八之外，还会有三十六筹好汉来投。所以宋江重修忠义堂后，设立了两座招贤堂，招募一百八之外的好汉。之后梁山露出本来面目：啸聚到四十五六万人。连次分投下山，打破了许多的州县，各处仓库钱粮都打劫一空，抢掳子女头口不计其数，都搬回梁山泊。用林冲守濮州（梁山西南），呼延灼守嘉祥（梁山东南），八字大开，向着东京。青云山、冷艳山、盐山、清真山都依附了梁山。
此是梁山全盛时期（政和五年），完全不同于征四寇被动防守等招安的策略。梁山积极主动地攻城略地，抢占有利的战略防御地形，扩大生存空间。作者欲抑先扬，写作手法高明。铺开了再打，总比一百八人窝在梁山，等官军来包围来的精彩。
当然这样一来就不能不引起朝廷的重视了，朝廷命蔡京起兵二十万，攻打梁山。梁山只好派戴宗、周通去东京借徐宁好友范天喜的帮助，打探官军的消息。不料这官军却像脱胎换骨一般，戴宗、周通都魂惊魄荡，暗暗的咂着舌头道：“果然利害！把我们山泊里的操演，直比得没了。如果真来征讨，这般军威，如何敌得？”
征四寇里是童贯、高俅攻梁山，为避免重复，这里该轮到蔡京了。《荡寇志》里的官军完全不像是北宋的军队，有点汉军威武、虽远必株的味道了。俞万春的逻辑是，官军征剿梁山不利，不是兵的问题。只要良将一到，官军便所向无敌了。
这里，俞万春为了给小说添彩，把大炮、鸟枪、佛朗机都加了进去，使《荡寇志》变成了半冷半***的战争，这一点我先不作评价。
梁山与朝廷大战之前，俞万春先让雷部神将和天罡地煞来了一场预演。两个都监邓宗弼、辛从忠，攻打梁山的附庸盐山（沧州附近），杀一将、擒一将。宋江只好派秦明、索超、朱仝、雷横前去救援。这是两股势力的第一战，结果梁山十分狼狈，秦明初战马头就被邓宗弼砍掉，几乎丧命！最后，天降大雨冰雹，两边只好罢战。
以上大致是第一回的内容，作者开篇就给了梁山很多记闷棍。宋江攻城略地，是为不忠，妄杀部下，是为不义。卢俊义心里有严重的死结、吴用对童谣的曲解、公孙胜法术的打折，四个梁山巨无霸光彩未见，弱点已出。战将呢？五虎秦明被人把马头砍落，掀下地来，比当年与史文恭一战还要不堪。反观朝廷，官军如同天兵一般神勇，随便捏两个都监都已经是五虎的级数。奸臣当道似乎是朝廷唯一的软肋，一旦得以解决，不管梁山怎样壮大，覆灭也是早晚的事情了。
亮相武将：
邓宗弼，保定人（宋时并无此地，应为河北西路保州人），身长七尺五六寸，使两口雌雄剑，各长五尺余。
军A武S智B情B名B
武力应强于秦明，但考虑秦明实力为五虎中最差，加之有轻敌因素，所以邓宗弼的武力应为五虎级数。但作为统兵之人，识得埋伏、撤退之法，胜于一般水平。其他诸项无特殊之处，普通人处理。
辛从忠，保定人（宋时并无此地，应为河北西路保州人），使丈八蛇矛，身长八尺。能使一手好飞标。
军B武S智B情B名B
特技：[飞标]，A
武力同为S级，能使飞标，使得他斩将能力大增。但飞标尚没达到神乎其技的水平，给A。其他诸项无特殊之处，普通人处理。
斩将擒将记录：
邓宗弼用埋伏擒盐山头领金毛犼施威，后者被解到东京斩首。
辛从忠飞标杀死盐山头领毒火龙杨烈。